作者：林思明、田江涛、张海霞

近年来中国电影行业发展迅猛，全国电影总票房逐年提升，但关于收入分配问题，全国各级电影公司没有统一规定，导致许多单位的应收账款规模不断增加，这一方面给电影行业带来巨大资金运作压力，增加了电影行业的门槛；另一方面，这大笔债权层层积累在电影行业，不仅对电影行业，对于其周边行业也造成很大影响。在大制作、高成本、高投入的电影日渐普遍的当下，电影行业也要用更灵活、更科学的方式管理电影行业的应收账款。

引言

笔者身处魔都，周围同事经常去看电影，同事们推荐电影的方式经常有这样的用语“大制作”、“大导演”、“大演员”、“大ip”，电影行业随着电影工业的成熟和人们欣赏水平的提高，其前期投入成本日渐增大。与此同时，电影天然就是一种先生产后盈利的行业，影视公司多数要前期投入成本，后期靠发行票房、DVD等赚取收益，前期投入和后期盈利之间存在一个期限，并且由于电影工业的成熟，这个期限一般相对固定并且可以预计。“前期投入”、“后期投入”、“账期”，这些概念不由得和笔者长期以来从事保理法律服务连接起来。虽然业内尚未有保理公司成功将保理业务对接电影行业，但考虑到保理业务的应收账款管理和动产融资的重要职能，“电影+保理”正当其时。

一、电影行业存在巨量应收账款适合开展保理业务

保理业务以受让应收账款为前提，保理业务要想对接某个行业，存在巨量的应收账款意味着这一市场对保理商来说有巨大的商业机会。以电影行业最常见的票房为例，在当前DVD日渐式微，电子版权方兴未艾的当下，票房是电影行业相当重要的一笔收入，很多电影厂商都是通过与发行商、院线等进行票房分账的形式回收盈利资金，这部分资金构成电影行业应收账款的主流。经笔者调查：2009年至2015年，全国电影票房总收入持续上涨，具体如下图所示：

 

根据新华社消息，2016年全国电影总票房为457.12亿元，同比增长3.73%，全年票房过亿元影片84部，其中国产电影43部；9部电影内地票房突破10亿元。在多数保理公司一年的业务量尚未超过一亿的当下，一部电影就可以覆盖保理公司的全年业务量，如果说保理行业本身就是一个新兴蓝海，那么电影行业称得上是“蓝海当中的蓝海”，巨量商业机会等待保理公司掘金。

二、开展保理业务有助于缓释影视公司账期长的巨大压力

“电影+保理”并不只是保理商进入电影行业分一杯羹，保理业务对电影行业也有很重要的促进作用，帮助影视公司解决账期长的巨大压力。

众所周知，电影是资金需求巨大的产业，特别是对于制片方和放映方的资金压力较大。制片方需要投入巨资拍摄影片，而放映方则是一次性投入较大资金建设影院，然后经历漫长的成本回收期。而电影的回款周期一般较长，因为需要经历制作、送审、发行、放映等多个环节。而电影上映一般为一个月的时间（也会出现像《捉妖记》、《美人鱼》这种档期延长的案例） 因此当最终票房确定了之后才能回款。

与此同时，对影视公司来说，电影作为商品在发行收入的分配问题上，全国各级电影公司没有统一规定，导致许多单位的应收账款规模不断增加。当前，各级公司相互拖欠发行收入的现象已成为十分普遍的问题，使得应收账款余额逐年递增，对电影企业的资金周转造成巨大压力。

   保理商通过受让影视公司应收账款，帮助影视公司提供应收账款融资、管理催收等一系列保理服务。保理融资可以将长期应收账款通过提供保理预付款的形式直接转化成新的现金流，缓解院线账期长的巨大压力。应收账款管理、催收使   得院线把主要精力更好地投入到实际运营中去。将影视公司从复杂的应收账款管理当中解放出来，电影人专心做好电影，保理人专业管应收账款。

三、结合电影行业自身的供应链特色适合开展保理业务

一个完整的电影行业供应链，大致可分为剧本、主创、投资、制作、宣传发行与播出6个基本环节。在传统模式下，涉及的主体主要可分为：编剧、导演和演员等主创、影视公司、宣传机构与媒体、院线与影院五大主体。其中，影视公司控制了部分编剧、绝大多数的导演与演员、部分其他主创人员、近乎全部的投资、制作与发行。笔者认为电影行业自身的供应链特色适合开展保理业务，具体而言，有以下三个方面：

   1、行业供应链集中于几个巨头，适合开展反向保理业务

电影行业供应链相对集中，除几家大型影视公司外，大多数中小型影视公司不同时具备独立的制作与发行能力，以及占重要环节的宣传工作；主流的影片上映则由影院实行，部分由电影频道播出。影视公司与院线/影院几乎垄断了该行业的权利与义务，如海润影视制作有限公司、华谊兄弟传媒有限公司 、中国电影集团、上海电影集团等。上面这些巨头就是电影行业供应链的核心，围绕这些行业巨头，保理商适合开展反向保理业务，整合行业资源，发挥行业供应链优势。

2、行业供应链较长，每笔交易之间都可以作保理

影视行业供应链较长，从编剧、制作、发行到放映，每笔交易之间都有一定的时间间隔与较长的还款周期，可以叙作保理。并且随着电影工业的日渐成熟，很多流程环节都可以固化和预计，以好莱坞为代表的成熟电影厂商甚至可以把电影周期控制到天，这给保理公司计算账期、确定权利义务履行提供了抓手，保理业务对接此类应收账款风险可控。

   3、电影供应链结构封闭，新进入保理公司可以建立行业壁垒

电影行业除了集中以外，也是一个相对封闭的供应链体系，这一方面来源于电影行业的日渐成熟，圈外供应商较难提供符合电影行业要求的服务；另一方面，电影行业就保密等内容有较高要求，非圈内人很难把控其中的业务机会。这种封闭的供应链结构，圈外人士对其中的各环节及风控要点并不十分了解，故很难短时间内真正介入其中。对外部保理公司来说，这些保理公司更早从圈外到圈内，更容易建立行业壁垒，其他保理商更难进入电影行业。

四、“电影+保理”，电影巨头同样蕴含商业机会

事实上，保理业务对电影巨头同样蕴含商业机会，根据这些电影公司所处地位不同，除了上文提及的作为保理申请人，获得保理融资以外，拓宽电影行业融资渠道。电影巨头还蕴含两个方面的商业机会。

1、行业巨头设立保理公司可以充分利用其所处的供应链优势，连接上下游产业，开展保理业务或反向保理业务，从而扩大盈利创收渠道，同时也能增加自身与上下游供应链之间的粘性。扩大盈利创收渠道。

    2、相较于其他金融工具，保理业务更具安全性

      当前，很多电影行业主动成立金融子公司负责投资旗下电影，一般而言通过信托、委托贷款、众筹等方式不一而足，但尚未由这些巨头尝试采用保理业务做为电影运营的金融工具。笔者认为保理业务相较于其他金融工具而言，最核心的新优势就是保理业务更具安全性。因为保理融资的前提是应收账款转让，保理商可以直接从基础债务人处获得回款，并且可以通过设置追索权，在债务人不按期还款时，对保理申请人进行追索，从而提升整个融资项目的安全性。

五、政策已经给“电影+保理”先行铺路

虽然当前公开材料中还没有保理公司推出“电影+保理”的保理业务模式，笔者这篇文章是当前行业内首次论述“电影+保理”的优势与方法，均来源于笔者观赏电影的同时，结合自身保理法律服务的一点“脑洞”。出乎很多保理同行预料的是，保理+电影并非空穴来风。作为一项新兴的供应链应收账款商贸服务模式，国家已经提出与保理相关的电影支持政策，为保理商对接电影提供了政策上额支持：中共中央宣传部、中国人民银行、财政部、文化部、国家广播电影电视总局、新闻出版总署、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》指出:积极开展对上下游企业的供应链融资。

结语

综上所述，电影行业的蓬勃发展带来大量的资金需求，电影行业供应链较长，电影制作涉及大量的上下游行业，且电影投资回款周期较长，这一切都使得在电影行业开展保理业务具备了充分的基础。而且保理融资业务的引入也能在一定程度上满足中、小型电影公司的资金需求，从而促进整个电影行业的健康发展。作为长期专注于保理业务的法律人，笔者走出电影院的同时，展望保理对接电影的新机会，期待有一天行业同仁真正将笔者的小小展望变成美好的现实。

 

 

文章来源：商业保理专委会   保理法律研究